10月地產數據持續全面大幅下滑 建材庫存繼續去化

核心觀點:恒大無法履行2.6億美元擔保,銀保監會表示加強地產開發貸,震蕩運行。

主要邏輯:

①建材產量和消費均大幅低于去年同期,上周鋼聯調研數據顯示建材產量和消費均增加,庫存繼續去化。2+26城市明年一季度限產將超30%,若其它地區產量不變,則明年一季度全國產量將同比下降12.5%,熱卷及板材產量影響較大。周末唐山鋼坯上漲30。

②地產、基建和制造業對鋼材消費帶動較差。10月地產數據繼續全面大幅下滑,10月地產銷售同比下降22%、投資同比下降5%,10月施工同比下降27%,新開工同比下降33%,地產對鋼材的消費形成最大拖累。10月23日全國人大授權國務院在部分城市開展房地產稅改革試點工作。挖掘機國內銷量持續7個月負增長,基建對鋼材消費的拉動較弱,不過后期新增專項債發行進度有望加快。11月財新制造業PMI為49.9,月環比下降0.7%。地產融資階段放松逐漸被證實。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格,目前估值中性偏高。

投資建議:卷螺01價差繼續持有。

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